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发表时间:2019-07-09 12:27  
 核心观点
 在本期专题中,我们讨论了当前转债市场中的“非主流”品种,最后建议是以博弈心态谨慎参与,后续可适当关注长久、三力等个券。股市方面,基本面拐点尚未到来,加之中美贸易摩擦存在不确定性,我们认为中短期股指将继续保持平稳,向下和向上空间均有限。因此,我们仍然建议放手挖掘结构性行情,但需警惕中报季个股的“爆雷”现象。转债方面,估值依旧保持稳定,机会成本较低。操作上,我们重申:1、仓位上保持平衡配置;2、重点仍是挖掘结构性机会,但侧重点需要调整。3、对于游资炒作品种,我们建议两个原则:有安全边际前提下博弈+不轻易追涨。
 本期专题:聚焦“非主流”转债
 在本期专题中,我们讨论了当前转债市场中的“非主流”品种。他们的特点是起初并不被看好,但后面受游资推动,往往带来阶段性超强表现。观其特征,一般有以下四种:1、正股流通盘小、市值不高;2、正股具备强势热点概念,尤其是对某板块有直接影响的政策和事件消息;3、机构持仓比例不高;4、转债未进入转股期。面对这些“诱惑”,我们认为应有如下应对思路:1、任何品种都要有足够的安全边际;2、没有基本面支撑的不轻易追涨;3、“非主流”机会只能抱着博弈心态参与,不宜恋战。最后,结合上述分析,我们认为后续长久、三力值得适当关注。
 股市研判
 受 G20 结果超预期影响,上周股市开门大涨,但随后回落,整体走平。但目前基本面拐点尚未到来,加之中美贸易摩擦存在不确定性,我们认为中短期股指将继续保持平稳,向下跌破 2800 点的空间有限,但向上冲破 3280点的概率也不大。在此环境下,我们关于放手挖掘结构性行情的思路仍然不改,但消费股“抱团”开始受到质疑,个股“雷”增多,需要提高警惕。对于后续股市“买什幺”,我们认为需要把握两条主线。一是中报季如约而至,业绩可能成为近期主导行情的最大动力;二是中美缓和、科创板开闸,可阶段性看多科技板块。但本周新股密集发行,也需提防对市场的流动性冲击。
 转债研判
 上周是“小票起飞”的一周,转债市场也随之出现了新套路,如游资的日内套利。正股成交量低且有热点题材加持的转债,在 T+0 交易的制度优势下往往更受游资青睐。从转债的回报驱动力角度看,我们认为:1、虽然指数性行情难有期待,情绪驱动明显;2、转债估值依旧保持稳定,机会成本不高;3、条款博弈和债底则非当下重点,不必过多关注。操作方面,我们重申近期观点:1、仓位上保持平衡配置;2、重点仍是挖掘结构性机会,但侧重点需要调整;3、对于游资炒作品种,我们建议两个原则:有安全边际前提下博弈+不轻易追涨。个券推荐详见正文。

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