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中小银行定向流动性支持路径料想:定向降准、

发表时间:2019-06-12 13:31  

  近日,金融委办公室召开会议,研究维护同业业务稳定工作。会上,人民银行表示,将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理充裕,并对中小银行提供定向流动性支持。其中,“对中小银行定向提供流动性支持”的提法引起市场广泛关注。

  近年来,基础货币提供方式出现重大变化,导致市场流动性出现分层:大中型机构流动性平稳,而中小型金融机构则较为紧张。在包商银行被接管后,结构性紧张的局面有所加剧。当前临近半年末,市场预期资金面还将趋紧。

  6月10日,多位农商行交易员对21世纪经济报道记者表示,“对中小银行定向提供流动性支持”的表态有助于稳定资金面,特别是缓解中小银行、非银机构的流动性紧张情况。

  定向流动性支持路径可能是定向降准、再贷款以及对中小银行发行的同业存单增信。

  流动性结构性紧张

  “我们之前有部分资金通过线下渠道出省了,现在不允许出省,这部分资金收回来以后,资金相对充裕。因此有余力通过线上拆出资金,不过要求交易对手提供利率债质押,银行存单不要了。”6月10日,西南地区某城商行交易员对21世纪经济报道记者表示。

  该农商行资金宽松可能是个案,而对质押物要求的提升意味着“押券宽松”正在消失。

  数据显示,当日DR001加权平均利率为1.84%,相比上一交易日上涨32个BP.7天、14天、21天、1月期资金利率分别上涨-1.97BP、10.74BP、13.33BP、4.61BP。除7天资金外,整体呈现上涨趋势。

  “今天月内到期的资金还比较好借,但是跨月的资金需求量大,比较紧张。但相比5月下旬要好一些。”6月10日, 华北地区某城商行交易员对21世纪经济报道记者表示,“最近发现,一些城商行、农商行拆借资金频率较高。他们以前主要通过发存单融资,但现在估计存单不好发,所以增加了资金拆借。”

  这是资金结构性紧张的一个侧面。一位股份行债券交易员介绍,近期流动性分层比较明显,大行、股份行资金相对宽松,但中小行、非银资金略紧。一位中小银行交易员感概:“今天有几家之前经常出钱的银行,也来问我借钱了。”

  如果从数据看,就是代表大行、股份行的DR007与代表中小机构、非银的R007利率的分化。一般来说,R007经常高于DR007,5月28日前者高出后者84BP。

  这背后,实质是基础货币提供方式的变化,由此造成流动性分层。

  在2014年前,外汇源源不断流入,大中小银行“雨露均沾”,进而惠及非银。但2014年后,外汇流入减少,央行主要通过公开市场操作、MLF等向市场提供流动性和基础货币。流动性传导由“央行-银行-非银”的三级变成了“央行-大行、股份行等一级交易商-非一级交易商的中小银行-非银”的四级。

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